Durante 2012 se consolidó la posición de la Región Andina como foco de crecimiento para capitales de diversa procedencia, todo esto impulsada por tasas de crecimiento económico que se mantuvieron por sobre gran parte de las economías a nivel mundial.

A esto se sumó avances en términos de estabilidad política, incentivos a la inversión y marcos regulatorios pro comercio. En este contexto, la grúa de fusiones y adquisiciones en Chile, Perú y Colombia concretó negocios por una cifra récord de US$21.615 millones, casi 3 veces el monto observado en 2011.

El 2012 comenzó con la atención dirigida a movimientos en el sector minero. Si bien durante todo el año se concretaron numerosas adquisiciones de este tipo de proyectos, fue el conflicto entre Codelco y la multinacional británica Anglo American en Chile–por la propiedad del yacimiento Anglo Sur, ex Disputada– el hito más relevante del año para el sector. El hecho que una compañía estatal como Codelco avanzara con tal decisión en el ejercicio de su interpretación de sus derechos sobre la propiedad de un activo –más aún considerando la contraparte ala que se enfrentó– refleja el nivel de competitividad al que ha llegado el sector minero.

Para las grandes compañías globales en el rubro, la calidad y la diversificacióngeográfica asociada a sus activos se han convertido en prioridades básicas para agregar valor a sus operaciones. En este contexto, Latinoamérica y en la Región Andina en particular concentrarán parte importante del crecimiento futuro de esta industria. Adicionalmente, los altos precios de metales y la escasez de yacimientos naturales han reforzado la competencia entre los principales players de la industria global, lo que debiera seguir impulsando la grúa de fusiones y adquisiciones en el sector minero de la Región Andina.

Apetito financiero

Otro sector que mostró alta actividad en fusiones y adquisiciones durante 2012 a nivel regional fue el de servicios financieros. Varios de sus protagonistas en Chile, Perú y Colombia han llevado a cabo importantes operaciones motivados por las ampliadas oportunidades que presenta hoy el mercado regional desde la entrada en vigencia del MIZA, integrando un mercado común de más de 100 millones de personas y curvas de desarrollo económico positivas que se han confirmado por estos días con las cifras preliminares de crecimiento anual que los tres países observaron durante el año recién pasado.

Ya a finales del 2011 vimos como el Grupo Sura participaba en una de las transacciones más grandes de la región tras la compra de los activos del grupo holandés ING en Chile, Perú, Colombia, Uruguay y México por US$3.700 millones, para luego en noviembre recién pasado finalizar la adquisición de un 63% de la aseguradora peruana InVita al Grupo Wiese.

La tendencia se siguió marcando durante el primer trimestre de 2012 con la comprapor parte del Banco de Crédito del Pen1 (BCP) de un 60,6% del banco de inversión chileno IM Trust. Gracias a esta transacción, Credicorp, matriz de BCP, terminó de dar forma aun banco de inversión regional que había sido ideado a partir de la adquisición de la colombiana Correval solo meses antes.

Otra jugada destacada en el sector en 2012 fue la adquisición por parte del banco de inversión BTG Pactual de las operaciones de la chilena Celfin Capital y de la colombiana Bolsa y Renta, con lo que el gigante brasileño consolida su ingreso a la Región Andina.

Otro hito que marcó la industria de servicios financieros a nivel regional durante el 2012 fue la adquisicion del banco colombiano Helm Bank por parte de CorpBanca. A través de esta transacción, valorada en más de US$1.300 millones, el holding chileno completó su entrada al mercado colombiano, la que ya había iniciado con la compra de las operaciones de Santander en el país.

Consumo masivo

En marzo del 2012 el sector de consumo masivo recibió el anuncio de una de las transacciones más importantes de los últimos años a nivel regional: La fusión de las operaciones de Embotelladora Andina y KO Polar que consolida las operaciones de embotellado y distribución de ambas en Chile, Brasil, Argentina y Paraguay, con ingresos anuales por más de US$2.500 millones y sinergias estimadas por más de US$30 millones. Esta transacción, junto a otra serie de operaciones anunciadas durante el año, terminó por reflejar el boom por el que atraviesa la industria de consumo masivo a nivel regional.

Las altas tasas de crecimiento a nivel de ingresos que han experimentado las distintas familias de productos del sector (en su gran mayoría de dos dígitos) es un horizonte de crecimiento que se extiende en el mediano plazo gracias a las aún bajas tasas de penetración de nuevos productos y a los bajos consumos per cápita observados en comparación a otros países en vías de desarrollo.

En un mercado ampliado y escalable como la Región Andina, importantes competidores han buscado posiciones competitivas a través de adquisiciones. Prueba de ello fueron la adquisición de Embotelladora Andina de un 40% de Sorocaba Resfrescos en Brasil y la absorción por parte de CCU de las operaciones de producción y embotellamiento de agua mineral Nativa y de bebidas gasificadas Nix en Uruguay.

La industria salmonera por su parte tampoco se quedó atrás en 2012, luego de los importantes cambios estructurales que experimentó la industria a partir de 2008, cuando el virus ISA atacó la producción salmonera de Chile. Bajo la actual configuración de la industria, la competitividad de los productores nacionales así como sus perspectivas de crecimiento dependen de la capacidad de las salmoneras locales de ingresar a nuevos mercados.

Es por esto que el mercado latinoamericano representa una gran oportunidad, ya que hoy recibe menos del 8% de la producción chilena y por ende representa un potencial de crecimiento importante a medida que aumente la penetración del salmón como producto habitual.

Este potencial fue determinante para inversionistas como el holding peruano Grupo Romero, que concretó la adquisición de la productora de alimentos para salmón SalmonFood. Otras operaciones relevantes para el sector en 2012 fueron la adquisición de Humboldt por parte de Southern Cross Seafood, y la absorción de las operaciones de Cultivos Marinos Chiloé por parte de la noruega Cermaq.

Construción e infraestructura

Tema aparte fue la actividad de fusiones y adquisiciones que presentó en 2012 el sector infraestructura en la región. En los últimos 20 años, numerosas corporaciones europeas –principalmente españolas– desplegaron importantes inversiones en la Región Andina atraídos por perspectivas de crecimiento, innovación regulatoria y favorables términos de financiamiento.

Hoy, con la crisis del Viejo Continente, no son pocas las corporaciones que han volcado sus esfuerzos corporativos hacia la liquidación de algunas de estas inversiones para enfrentaron mercado europeo contraído y sumamente restringido en términos de capital. En este contexto, las ventas de operaciones y activos de infraestructura mostraron una inusual actividad, en especial en los meses de agosto y septiembre en que la incertidumbre sobre la estabilidad económica europea se instauró como tónica. Fue así como en abril pasado el fondo de pensiones Canadian Pension Plan Investment Board (CPPIB) anunciaba la adquisición de un 49,99% de participación en la concesionaria Grupo Costanera al holding italiano Atlantia, por un monto de US$1.225 millones.

El portfolio de Grupo Costanera incluye las autopistas Costanera Norte, Vespucio Sur, Litoral Central y Radial Nororiente, además del acceso vial al Aeropuerto Internacional de Santiago.

En octubre, la firma española ACS finalizaba la venta de su participación en las concesionarias de las rutas Vespucio Norte y Túnel San Cristóbal en Santiago a un consorcio liderado por Brookfield Asset Management, por un monto cercano a los US$290 millones.

Finalmente, en diciembre el holding ibérico Ferrovial liquidó el 40% que aún controlaba de un pool de concesiones viales –entre las que se encontraban el tramo Santiago–Talca de la Autopista del Maipo, el tramo Talca–Chillán de la Autopista del Bosque, la Ruta de la Araucanía y la Ruta de los Ríos– al grupo colombiano ISA, por un monto cercano a los US$270 millones.

El retan no se detiene

El comercio al detalle ha sido en las últimas décadas el más importante vaso comunicante a nivel económico entre las tres principales economías de la Región Andina, unidas por hábitos de consumo similares y un desarrollo sucesivo y simétrico a nivel político y macroeconómico, lo que a su vez ha generado un creciente flujo de inversiones. 2012 no fue la excepción en este sentido a partir del anuncio hecho en octubre por el holding Cencosud, sobre la adquisición de los supermercados del grupo francés Carrefour en Colombia por más de US$2.600 millones. Esta operación representa el monto más alto jamás pagado por una compañía en Colombia y es hasta hoy la más grande inversión privada chilena realizada en el exterior.

Por otra parte, algunos de los principales operadores chilenos del sector avanzaron durante el año con sus planes en la región. Fue el caso de Ripley y su plan de inversión por US$272 millones para los próximos cuatros años destinados exclusivamente al ingreso del holding al mercado colombiano que se concretará en 2013, así como también el de Falabella con inversiones programadas por más de US$150 millones en el país cafetero hasta 2014 destinadas a aperturas, remodelaciones y mantenimiento de sus locales, incluyendo la construcción de seis nuevas tiendas de formato Homecenter. Bajo los parámetros de un mercado integrado, los principales players chilenos han continuado la expansión que hace algunos años iniciaron en Perú y hoy continúan en Colombia, quedando aún espacio para nuevas adquisiciones considerando el tamaño del mercado y la regionalización en dicho país.

Como hemos revisado, la actividad de fusiones y adquisiciones fue transversal a diversos sectores de la economía de la Región Andina en 2012, tendencia que se ha prolongado durante los primeros dos meses del presente año.

Fuente : Pulso