–Algunos analistas sostienen que la bolsa local no tendría mayor potencial de alza en el 2009. ¿Qué le parece?

–Absurdo. A falta de cuatro meses de cerrar el año decir que la bolsa está topada es un error. Por ejemplo, la celulosa sube US$5 cada semana y si sigue subiendo, Copec y CMPC debieran igualmente subir y éstas más Antarchile son el 25% del IPSA. Además, otro 20% del IPSA está entre Endesa y Enersis y más baratas no pueden estar.

En suma, dependiendo de cómo evolucionen los commodities, a un 25% del IPSA le veo espacio y al otro 25%, que es Colbún, Endesa y Enersis también. Más encima, debiera llover normalmente. Si no este año, el próximo. Además, está entrando el GNL, lo que va a afectar muy positivamente a los resultados de Endesa.

–El IPSA está sobre los 3.200 puntos. ¿Qué proyección tiene para fin de año?

–Si seguimos en la pendiente que estamos, deberíamos estar hacia fines de año entre 3.500 y 3.600 puntos y para marzo en torno a los 4.000 puntos. Hacia fines de año la barrera de los 3.500 puntos se supera. Por lo demás, basta mirar lo que sucede afuera: el Dow Jones claramente está yendo a buscar niveles «no recesión» y para marzo estimo que el S&P esté en torno a 1.350 puntos y evidentemente con eso el IPSA se tiene que ir para arriba.

–Siguiendo esa proyección, ¿dónde estarían las oportunidades? Han sonado mucho últimamente Cencosud, Andina, La Polar, y LAN como las de mayor potencial.

–Concuerdo con el alto potencial de LAN, Cencosud, La Polar y Sonda. De Andina y Sonda dudo. Con las primeras estoy de acuerdo porque son cíclicas y las segundas no porque son defensivas.

–¿Qué precios objetivos han desarrollado últimamente?

–Siguiendo las mencionadas, de aquí a un año proyectamos a La Polar en $3.500, Cencosud a $2.200, Entel a $8.500 y LAN a $9.000.

–Por otra parte, ¿en qué acciones recomendaría no invertir?

–Diría que los bancos podrían andar un poco más rezagados.

–¿Y podría aparecer alguna sorpresa?

–Las empresas de commodities pueden ser. Van a depender de los precios de las materias primas, pero creo que en general van a ir para arriba. CAP debería mejorar, Copec debiera seguir subiendo. SQM también me gusta.

–Sobre CAP hay expectativas de un eventual aumento cercano a 40% en la demanda de acero durante este semestre, pero de igual forma se sostiene en el mercado que la acción está «cara». ¿Cómo ve el tema de la acerera?

–Hay que ver el desarrollo del precio del hierro y esperar que las negociaciones terminen, pero no hay que olvidar que el precio spot del hierro ha ido subiendo y eso sólo con la demanda de China. Hay que ver cuando se reactive la demanda de EE.UU. o la de Europa. Veo los commodities para arriba y en el caso de CAP, si bien me parece que en estos momentos está en su precio, si sube el hierro, obviamente no lo estará. Estas valorizaciones tienen incorporado una recuperación de la demanda, pero si se recupera el precio, ahí está el alza potencial.

Fuente : Estrategia