─¿Qué acciones se ven con las mejores perspectivas y están recomendando dentro del sector commodities?

─ Si bien el sector está enfrentando algunos desafíos, especialmente en el corto plazo, nuestra acción favorita es Copec, ya que vemos efectivamente una buena perspectiva en temas de crecimiento de sus utilidades. En 2015 esperamos para la compañía un crecimiento de Ebitda de 15%, en gran parte impulsado por la puesta en marcha de la nueva planta de celulosa Montes de Plata, de la que esperamos una contribución importante para el próximo año.

Tampoco afectan a la compañía los precios de la fibra corta, que hoy día es el tipo de celulosa que enfrenta más presión. Copec, a través de su filial Arauco, tiene más exposición a su fibra larga, cuyos precios han sido más sólidos. Nos gusta además que la compañía esté en una fase de desapalancamiento de su balance, y esperamos también que llegue a sus metas financieras sobre el Ebitda.

─ ¿Qué otras acciones del sector están siguiendo?

─ En el caso de CAP, hoy tiene una recomendación de mantener, esto principalmente por la tendencia a la baja que hemos visto en los precios de hierro, lo que causa incertidumbre en torno a los márgenes que puede realizar la compañía. Por lo demás, la empresa no ha alcanzado sus metas en términos de producción, o más bien ha cambiado sus metas en producción de hierro para el 2014.

Al inicios del año, la meta era 15 millones de tonelada de hierro, pero ahora la compañía tiene una de 14 millones de toneladas, sin embargo, en el primer semestre de este año solo ha tenido despachos de 5,5 millones de toneladas. Entonces, necesitaría 8,5 millones de toneladas en el segundo semestre para alcanzar las 14 millones de toneladas, que es un número muy grande para un periodo de tiempo de solo seis meses, por lo que tenemos dudas de que la compañía vaya a alcanzar esta meta, y nuestra estimación es de solo 13,5 millones de toneladas.
En SQM recomendamos vender, básicamente por los fundamentos débiles en yodo y también en cierto modo en potasio y litio, donde la compañía enfrenta dificultades, principalmente porque el mercado ha visto incrementarse el suministro en el último año. Por lo tanto, los precios han caído bastante y los márgenes están sufriendo mientras la compañía intenta preservar su market share en este segmento.

─¿Cuáles empresas han visto con bajos resultados?

─ En este segundo trimestre vimos resultados un poco decepcionantes en CAP, ya que como mencioné no alcanzó los despachos que nosotros habíamos esperado. Esto sumado a los precios promedios de venta, que estuvieron por debajo de nuestra expectativa. El caso de Copec también decepcionó un poco con sus resultados del segundo trimestre, pero esperamos que en el próximo veamos una mejora y un crecimiento especialmente desde el lado de Arauco por la puesta en marcha de Montes de Plata.

─ En términos generales ¿qué son los sectores que se están viendo más interesantes?

─ En nuestro Top 10 de Banchile, destacan Endesa, Latam y Santander, por lo tanto, seguimos favoreciendo los sectores utilities y banca. En el caso de Latam, la compañía ha tenido un periodo de mal desempeño, pero nosotros creemos que efectivamente la mala noticia ya estaría incorporada en el precio de la acción, y desde el punto de vista de la valoración, la compañía está bastante atractiva.

─ ¿Cuáles sectores mostrarían un desempeño más débil?

─ Dentro del corto plazo, en los próximos seis meses, los sectores más expuestos a la economía doméstica de Latinoamérica, específicamente Chile, Perú y Brasil, tendrían perspectivas de crecimiento más débiles. Entonces, sectores como retail y consumo son los que enfrentan desafíos en los próximos meses.

Fuente : Estrategia