Pese a la alta volatilidad que ha registrado el mercado local, las recomendaciones de los analistas aún reflejan un fuerte optimismo. De un total de 145 recomendaciones que han realizado siete departamentos de estudios para acciones del IPSA, 66 de ellas equivalentes al 45,5% son de «comprar», un 44,5% (64) son de «mantener» y sólo 10% son de «vender».

Según comenta un analista, existe confianza en el repunte del IPSA, el cual acumula una baja de 4,7% en lo que va del año. «Consideramos que después de la corrección que ha habido no es el momento de vender sino que de comprar de manera selectiva algunas acciones», dice.

Sin embargo, hay otros que aseguran que el bajo porcentaje de recomendación de venta no tiene que ver con la situación actual del mercado. De hecho, en octubre de 2010, los títulos con dicha caracterización equivalían al 13% del total de las recomendaciones, una cifra sólo levemente mayor a la actual.

El jefe de estudios de una corredora bancaria comenta que el fenómeno tiene que ver con la relación que guardan estos departamentos con las empresas que analizan. «Uno busca tener buenas relaciones con ellos, necesitas la información que te entregan y una recomendación de venta es muy fuerte», dice. «En general, las recomendaciones de ‘mantener’ son una venta encubierta. Cualquier inversionista informado sabe eso», agrega un alto ejecutivo de una corredora no bancaria.

Además –agrega– el recomendar la venta de una acción puede tener un impacto muy fuerte en un mercado que no cuenta con alta liquidez, como el chileno.

Regulaciones

Las recomendaciones de los departamentos de estudios fueron algo que buscó regular Alejandro Ferreiro, cuando fue superintendente de Valores y Seguros en 2005. «Hay un conflicto potencial, ya que hay algunas corredoras que operan con cartera propia y por eso uno podría pensar que hay un incentivo que no es precisamente saludable para realizar estas recomendaciones», dice Ferreiro, quien agrega que este eventual conflicto puede ser mitigado si los intermediarios trasparentan sus inversiones de cartera propia para sus clientes.

El tema de las recomendaciones de los analistas ha vuelto a atraer la atención de los reguladores tras la crisis de La Polar. Hace un mes, la mayoría de los departamentos de estudios que seguían a la empresa recomendaban comprar los papeles. Pero tras el destape de la verdadera situación financiera del retailer la mayoría ha cambiado su recomendación a «en revisión», o han eliminado a la empresa de la lista de firmas que siguen.

Actualmente, las tres empresas que cuentan mayormente con recomendaciones de venta son La Polar, Corpbanca y Norte Grande. En octubre del año pasado, en tanto, este consejo iba para BSantander, Calichera A, Corpbanca, Norte Grande y Oro Blanco.

Fuente : El Mercurio