Con crisis financiera y todo, 2009 fue un año en que las compañías chilenas salieron masivamente al mercado a emitir deuda. O sea, un año record, en el que el monto global de operaciones ascendió nada menos que a 7 mil millones de dólares: el doble de un año normal.

Visto en retrospectiva, hoy suena bastante lógico que las empresas aprovecharan para ordenarse financieramente y, a la vez, buscaran recursos para los proyectos que mantenían en carpeta. Después de todo, el año pasado la tasa de interés y los spread estuvieron, como hoy, en niveles históricamente bajos. Quizás por eso, a medida que pasaban los meses, nos acostumbramos a escuchar que cada emisión iba superando a la anterior en las condiciones finales de colocación.

En lo que va de 2010, el boom parece haber amainado un poco. Pero no porque las condiciones hayan cambiado. Los expertos concuerdan en que todavía hay liquidez en el mercado y el contexto continúa siendo muy favorable, con tasas que siguen manteniéndose bajas y que presumiblemente tenderán a subir en la segunda parte del año, junto con la recuperación económica.

Por eso, el consejo que dan los ejecutivos de Santander Global Banking & Markets (GBM) a las compañías es aprovechar ahora el momento de salir al mercado, mientras las condiciones siguen siendo atractivas. «Nosotros les estamos recomendando a las empresas que están interesadas en salir a hacer emisiones o buscar financiamiento, que es el minuto. Todos los escenarios macro y de tasas de interés hacen que las oportunidades sean muy buenas, sobre todo en financiamientos de largo plazo», describe Jaime Arriagada, jefe del área Credit Markets de Santander GBM.

Las señales que vienen del mercado son claras, también, en lo que respecta a liquidez. Si miramos, por ejemplo, la evolución de los montos transados en forma diaria en acciones del IPSA (ver gráfi co), se aprecia que este año se ha mantenido en promedios en torno a los 150 millones de dólares, muy por encima de los 50 millones que se movían en 2005, por ejemplo, aunque por debajo de los 200 millones que se marcaban en años de esplendor, como 2007.

Desde el punto de vista institucional, tampoco hay que olvidar que el grueso de los inversionistas de este tipo recibe mensualmente activos por unos 500 millones de dólares (entre fondos de pensiones, seguros y fondos mutuos, principalmente), que se suman a un portafolio total que ya supera los 120 mil millones de dólares.

Las condiciones favorables no sólo están dadas en lo que a emisiones de renta fija se refiere. También hay oportunidades en el sector bancario. Arriagada dice que tras la disminución de actividad registrada en 2008 y 2009, en que el sistema tendió a replegarse dada la crisis financiera mundial, la situación hoy ya está bastante cerca de condiciones normales, con bancos que están dispuestos a financiar grandes proyectos a largo plazo.

Fuente : Capital